A primeira companhia de petróleo do mundo, com um trilhão de dólares, tem um grande problema

A maior produtora de petróleo e gás da China, PetroChina – a primeira empresa do mundo a atingir uma avaliação de US $ 1 trilhão há mais de dez anos – agora é tão barata que vale menos do que o valor de suas reservas de petróleo e gás.

A PetroChina está listada  em Hong Kong, Xangai e Nova York. Ela está sendo negociada em Hong Kong e Nova York desde 2000, um ano depois de sua matriz, a China National Petroleum Corporation (CNPC), ter criado a transferência da maioria dos ativos upstream para a nova empresa.

As ações H da PetroChina, negociadas em Hong Kong, dão à companhia um valor atual de US $ 169 bilhões , enquanto analistas da Bernstein estimam que suas reservas provadas de petróleo e gás valem US $ 208,7 bilhões, segundo a Bloomberg.

Normalmente, nenhuma empresa de energia deveria negociar abaixo do valor de suas reservas no solo, porque um prêmio para o valor dos recursos implica que uma empresa tem potencial de crescimento para desenvolver esses recursos, disse Bernstein à Bloomberg.

A PetroChina, no entanto, é atualmente a exceção à regra, já que seu índice de valor de reserva / valor de empresa agora está abaixo de 1 – em 0,801, o menor entre as 25 grandes empresas de petróleo e gás ao redor do mundo que Bernstein rastreia. A PetroChina é também a única dessas 25 empresas com um valor empresarial menor que o valor de suas reservas.

“Não existe um método de avaliação que possa validar o preço atual da ação”

Laban Yu, analista do Jefferies Group LLC, disse à Bloomberg, comentando o desempenho das ações da PetroChina.

O preço das ações da PetroChina sofreu muito nos últimos dez anos e perdeu muito mais valor para os acionistas do que as de outros gigantes do petróleo porque, sendo de propriedade do governo chinês, a PetroChina prioriza as políticas chinesas de energia para recompensar os acionistas.

Após sete anos de negociação em Hong Kong e Nova York, a PetroChina também estreou na bolsa de valores de Xangai em novembro de 2007, tornando-se a primeira empresa de US $ 1 trilhão no mundo. 

Dez anos depois, em novembro de 2017, as ações da PetroChina em Xangai caíram impressionantes 82% desde o IPO, anulando o valor de acionistas de US $ 800 bilhões , calculou a Bloomberg

Desde o final de 2007, diversos fatores – nacionais e internacionais – se combinaram para contribuir para a maior queda de estoques individuais da história. No primeiro dia de negociação da PetroChina na Bolsa de Valores de Xangai em 5 de novembro de 2007, o preço das ações quase  triplicou  seu preço de IPO e levou seu valor de mercado para além da marca de US $ 1 trilhão, a primeira vez que uma empresa foi avaliada em mais de US US $ 1 trilhão.

Mas naquela época, rachaduras no sistema financeiro já começaram a surgir; o mercado de hipotecas subprime entrou em colapso alguns meses depois, o Lehman Brothers entrou com pedido de falência em setembro de 2008, e a crise financeira global estava em pleno andamento. O crash do preço do petróleo de 2014 acabou com muitos dos preços das ações de todas as empresas de energia do mundo.

No final de 2017, as metas de preços dos analistas nas ações da PetroChina negociadas em Hong Kong sugeriram que as ações tinham espaço para ganhar 31% nos 12 meses seguintes.

Mas até agora, em 2019, as ações da PetroChina em Hong Kong perderam 14 por cento, enquanto os preços das ações da Exxon, Chevron e Shell subiram entre 12 e 14 por cento, segundo dados da bolsa de valores.

Enquanto os pares de outros países começaram a ver uma recuperação no desempenho de suas ações com maior atenção aos retornos dos acionistas, a gigante de energia da China ainda não mostrou aos acionistas que se preocupa com eles.

“Os investidores desistiram da companhia”, disse Neil Beveridge, analista da Bernstein, em uma nota no mês passado, divulgada pela Bloomberg .

A PetroChina poderia reavivar o desempenho de seus preços das ações cortando o negócio deficitário de importar gás natural a preços mais altos do que o preço de revenda, regulado pelo Estado, e reduzir pela metade sua força de trabalho excessivamente alta, segundo Bernstein.

Enquanto essas duas medidas seriam definitivamente difíceis – se não impossíveis – de implementar por causa da propriedade estatal, a PetroChina poderia ver algum lado positivo no desempenho graças aos planos da China de reformar partes de sua indústria de energia.

A China planeja criar uma empresa estatal de oleodutos e gasodutos, combinando os ativos intermediários das empresas nacionais em uma tentativa de permitir que as empresas de energia se concentrem em impulsionar a exploração e a produção. Pequim também removerá a exigência da joint venture para empresas estrangeiras que desejam entrar em sua indústria de petróleo e gás, enquanto se abre para abrir uma série de indústrias.

De acordo com analistas, a PetroChina poderia se beneficiar dessas reformas, já que elas poderiam liberar o valor de vários ativos de upstream e midstream que a empresa detém atualmente.   

Fonte: o petróleo